電網(wǎng)投資和電源投資規(guī)模或?qū)⒊鍪袌鲱A(yù)期:國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)近幾年財務(wù)狀況良好,具備大規(guī)模投資的資金保障,且智能電網(wǎng)、特高壓等領(lǐng)域的投資或?qū)?dǎo)致電網(wǎng)投資超出年初規(guī)劃;煤炭價格下跌,發(fā)電企業(yè)盈利能力明顯改善,具備繼續(xù)擴(kuò)充裝機(jī)規(guī)模的動力,疊加核電重啟等因素,電源投資也將保持穩(wěn)定或小幅增長。

 電源設(shè)備下半年或?qū)⑥D(zhuǎn)暖:我們預(yù)計“十二五”期間,全社會用電量仍將保持6%~8%的年均復(fù)合增速,客觀上要求電源裝機(jī)容量的持續(xù)平穩(wěn)增加。2012 年底,發(fā)改委密集審批通過4700 萬千瓦的火電項目,加上此前積壓的火電項目,巨額投資或?qū)殡S電廠盈利改善從下半年開始釋放。此外,核電項目重啟審批已踏上日程,盡管短期不影響主設(shè)備商經(jīng)營業(yè)績,但是將明顯拉升其估值水平。

 電網(wǎng)管理層確定,投資或超預(yù)期:新一屆國家電網(wǎng)公司領(lǐng)導(dǎo)集體基本沿襲了原領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊,預(yù)計國家電網(wǎng)的戰(zhàn)略決策、投資規(guī)劃等都將得到持續(xù)實(shí)施。智能電網(wǎng)在國家領(lǐng)導(dǎo)重視下或?qū)⒌玫匠A(yù)期的發(fā)展,并逐步走向海外;特高壓交流聯(lián)網(wǎng)項目也有望大范圍鋪開建設(shè),為行業(yè)龍頭新一輪的業(yè)績成長提供支撐;配電領(lǐng)域,由于行業(yè)壁壘較低競爭激烈,設(shè)備供應(yīng)商經(jīng)營業(yè)績或持續(xù)分化。